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钢铁行业过剩趋势未改铁矿石面临变盘

Release time:2021-10-21 01:58viewed:times
本文摘要:“金九银十”预期或落空 随着国内矿山开工率的回落以及外矿发货量的趋升,铁矿石供需平衡表将由上半年的凸均衡重返到严格状态。值得注意的是,下半年北方港口铁矿石报废量中枢未来将会移除,但钢厂保持较低库存策略且订购积极性偏高,若高企的港口铁矿石库存没能被较慢消化,这将对后市铁矿石价格构成强势抨击。 钢铁行业不足趋势未变 自3月以来,月粗钢产量构建了倒数5个月快速增长。 从高频数据来看,粗钢产量的获释速度出乎意料市场预料,8月中旬,粗钢日均产量再度迫近230万吨/天的历史高位。

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“金九银十”预期或落空  随着国内矿山开工率的回落以及外矿发货量的趋升,铁矿石供需平衡表将由上半年的凸均衡重返到严格状态。值得注意的是,下半年北方港口铁矿石报废量中枢未来将会移除,但钢厂保持较低库存策略且订购积极性偏高,若高企的港口铁矿石库存没能被较慢消化,这将对后市铁矿石价格构成强势抨击。  钢铁行业不足趋势未变  自3月以来,月粗钢产量构建了倒数5个月快速增长。

从高频数据来看,粗钢产量的获释速度出乎意料市场预料,8月中旬,粗钢日均产量再度迫近230万吨/天的历史高位。而从月度粗钢表观消费量来看,整体市场需求正处于上升态势。  截至7月底,钢铁行业解散生产能力2126万吨,已完成全年目标任务量的47%。

除浙江等4个省份首度已完成全年任务外,河北、辽宁等8个省份工作进度在10%—35%之间,而还有10多个省份消弭钢铁不足生产能力的工作则仍未实质性启动。为此,发改委等涉及部门确认了“实施责任、实施措施、实施工程进度、实施奖罚”的四个实施策略,这被迫很多地方和企业争相将去生产能力的时间节点提早——由原本的四季度或12月调整到本季度。  可意识到的是,9月及10月将不会沦为钢铁行业去生产能力的高峰期。在此背景下,虽有“金九银十”预期的承托,但钢产量无以有更进一步的下降空间。

  铁矿石整体市场需求趋弱  预计随着国内矿山开工率的回落以及外矿进口量的减少,国内铁矿石的供需平衡表将由上半年的凸均衡重返到下半年的严格状态。海外矿山2016—2018年大约有1.6亿吨新的生产能力投产,主要是淡水河谷S11D项目大约9000万吨的追加生产能力和RoyHill的5000万吨追加生产能力。  中长期来看,铁矿石供过于求的局面未转变,且不足量还有较慢快速增长的趋势,预计2016年不足量为3.78亿吨,2017年为3.81亿吨。

  随着国外矿山新的生产能力的投产,外矿发货量“水涨船高”,预计下半年北方港口铁矿石的报废量中枢将移除。而自去年四季度以来,港口铁矿石库存总体正处于下降周期。

虽然自8月以来周环比倒数回升,但当前仍正处于2015年以来的高位。在港口铁矿石报废量中枢移除的预期下,若库存没能较慢消化,将对后市铁矿石价格构成强力压制。  后市未来发展  总体来看,钢铁行业整体市场需求正处于上升态势,但钢产量的获释却惊人市场预料。

不过,在下半年去生产能力工程进度公里/小时的背景下,钢产量无以有更进一步的下降空间,这将使得铁矿石市场需求经常出现天花板。而当前承托钢材社会库存下降的逻辑或将因“金九银十”预期消失及基础设施发力不及预期而被超越,铁矿石整体市场需求趋弱。  基于上述分析,预计“金九银十”未来将会沦为铁矿石行情的拐点,我们对三季度末至年底的铁矿石价格走势保持波动偏空观点。对于行情的高点,预计进口铁矿石(62%品位)价格无法突破8月的高点,先前行情的高点或在60美元/吨附近,换算成人民币大约490元/吨。

对于行情的低点,可参照淡水河谷2015年一季度41.1美元/吨的现金损益均衡点,再行考虑到美联储大概率在下半年加息1次,美元的贬值未来将会太低铁矿石的成本,先前行情的低点或在40美元/吨附近,换算成人民币大约350元/吨。操作者上,可参予1701或者1705合约,中长线星期一低沽机,但根据基本面及行情变化可必要参予短线声浪的机会。


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